상하이 증시, 5월 제조업 PMI와 미중 관세 휴전 영향 분석

2025년 5월, 상하이 증시와 중국 경제의 최대 관심사는 제조업 구매관리자지수(PMI) 발표와 미중 관세 휴전의 효과입니다. 최근 미국과 중국이 상호 관세를 대폭 인하하고 90일간 휴전에 합의하면서, 중국 제조업과 증시에 미칠 영향에 시장의 이목이 집중되고 있습니다.

📊 5월 제조업 PMI, 다시 수축 국면

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중국 국가통계국이 발표한 2025년 5월 제조업 PMI는 49.5로, 전월(50.4) 대비 0.9포인트 하락하며 다시 경기 수축 국면으로 전환됐습니다. 이는 시장 전망치(50.4~50.5)를 크게 하회한 수치로, 제조업 경기가 기대만큼 회복되지 못했음을 보여줍니다. PMI는 50을 기준으로 그 이상이면 경기 확장, 이하면 경기 위축을 의미합니다. 5월 PMI 하락에는 신규 주문, 원자재 재고, 고용 등 주요 지표의 부진이 영향을 미쳤습니다. 특히 4월에 급락했던 신규 수출 주문이 여전히 부진한 모습입니다.

🤝 미중 관세 휴전과 기대 심리

이달 들어 미국과 중국은 스위스 제네바에서 고위급 무역 협상을 통해 상호 관세를 115%포인트 인하하고, 90일간 휴전에 합의했습니다. 이에 따라 미국이 중국산 제품에 부과하던 관세는 145%에서 30%로, 중국이 미국산 제품에 매기던 관세는 125%에서 10%로 각각 낮아졌습니다. 이 조치로 수출 중심 제조업체에 숨통이 트일 것이라는 기대감이 커졌고, 일부 미국 기업들은 중국 공장 가동을 재개하는 등 긍정적 움직임이 나타나고 있습니다.

📉 실물 회복은 아직…6월 이후 본격화 전망

5월 PMI에는 관세 인하에 따른 기대 심리가 일부 반영됐으나, 실질적인 제조업 회복은 6월 이후부터 본격화될 것이란 전망이 많습니다. ING은행 등 전문가들은 “시장 충격이 예상보다 크지 않았으나, 무역 협상 효과가 실제 PMI에 반영되려면 시간이 더 필요하다”고 분석합니다. 미국과 유럽의 추가 관세, 글로벌 보호무역 기조 등은 여전히 중국 제조업의 회복에 부담 요인입니다.

💡 상하이 증시와 투자자 반응

상하이 증시는 PMI 발표와 관세 휴전 소식에 따라 등락을 거듭하고 있습니다. 투자자들은 관세 휴전이 단기적으로 긍정적이지만, 제조업 실물지표가 뚜렷한 반등을 보이기 전까지는 신중한 접근을 유지하고 있습니다. 5월 비제조업 PMI는 51.1로, 건설·서비스업은 여전히 확장 국면을 이어가고 있어 내수 부양책과 투자 활성화 정책이 추가로 나올 가능성도 주목받고 있습니다.

📝 마무리하며

2025년 5월 상하이 증시는 제조업 PMI와 미중 관세 휴전의 영향 아래 변동성이 커진 모습입니다. PMI는 기대에 못 미쳤지만, 관세 인하와 무역 휴전 효과가 6월 이후 본격적으로 실물지표에 반영될지 주목해야 하겠습니다. 투자자라면 글로벌 무역환경과 중국 내수 정책 변화를 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 

 

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